罕见!疫情催动政策利率降幅扩大至10BP,LPR下行可期
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罕见!疫情催动政策利率降幅扩大至10BP,LPR下行可期

来源:http://nemoms.com 作者:皇冠官网地址 时间:2020-02-07 点击: 80

  2020年2月3日,央行开展9000亿元7天、3000亿元14天逆回购操作,当日有10500亿元逆回购到期,当日实现流动性净投放1500亿元;操作利率方面,7天和14天逆回购中标利率均下调10bp至2.40%和2.55%。

  货币政策灵活快速响应

  “农历新年第一个工作日央行下调公开市场操作利率10bp,有出于对冲疫情对宏观经济影响的考虑。”中信证券研究所副所长明明说。

  随着疫情的迅速扩散蔓延,近期各部委政策频出应对疫情对经济基本面的影响,金融“30条” 1.2万亿流动性 3000亿再贷款组合之外,央行降低政策利率10bp。明明说,这显示货币政策灵活快速响应对冲疫情的影响。

  东方金诚首席宏观分析师王青说,央行不仅开展大额逆回购,而且下调中标利率,表明在疫情影响背景下,货币政策正在量、价两方面同时发力,逆周期调节力度明显加大。同时,本次公开市场利率下调,也预示着本月20日1年期LPR报价恢复下行几乎已成定局。

  央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏也指出,继3日反映市场短期利率的公开市场操作中标利率下降后,央行按惯例于月中进行的中期借贷便利操作中标利率也有望下降,进而2月20日公布的LPR下降可期。

  从流动性净投放角度看,春节期间资金顺延到期规模1.05万亿,意味着当日有1500亿元流动性净投放。明明指出,受疫情影响,春节后现金回流、财政支出力度加强都有所放缓。相比于往年春节后以净回笼为主的操作,预计未来1-2周仍然会有公开市场净投放维持流动性保持相对充裕的水平。

  政策利率调降幅度加大

  开年首个交易日降低政策利率靴子落地,一方面是应对疫情影响下货币政策的快速响应,同时也是降成本的中长期目标下货币政策的顺势而为。

  “我们原本预期央行政策利率会维持小步快跑降低的节奏,但本次降低幅度较前次加大。”明明说。

  此前,2019年11月5日,LPR直接挂钩的中期借贷便利(MLF)利率降低5bp至3.25%。随后,2019年11月18日,7天期逆回购中标利率下降至2.50%,此前为2.55%,同样是下降5bp;12月,14天期逆回购操作利率也是下降5bp,至2.65%。

  明明说,这此逆回购利率降低幅度加大至10bp,也是在年初降准没有带来LPR下调、突发疫情冲击的情况下,央行出于降成本、稳增长目标的综合考虑。

  交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,10bp的降幅比较少有,体现了央行在特殊时期特殊对待的调控导向。当前疫情情况下,调降逆回购利率,引导货币市场利率进一步下降,将直接传导促进企业融资成本下行,帮助部分企业渡过难关。

  王青指出,若本月LPR报价跟进下行,则企业贷款利率有可能以更大幅度下调。这将在一定程度上激发企业贷款需求,将有效缓冲疫情给宏观经济带来的短期影响。



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